点点策略一心堂手握25亿元资金理财额度，四川子公司大额举债，打的什么算盘？

点点策略来源：上证速配官网网站：天顺优配日期：2026-09-19 08:39:32 查看：165

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　　来源：金融投资报

　　6月24日，一心堂（002727）连发两则公告引发关注。一方面，旗下覆盖四川数百家门店的全资子公司需要为其提供融资担保支持，资产负债率已达85%；另一方面，其同意公司及全资子公司使用额度不超过25亿元的闲置自有资金进行现金管理。

　　同一天，一边“借债”，一边“理财”。市场不禁想问：一心堂，究竟打的什么算盘？

　　据一心堂官网

　　负债率超70%

　　综合授信3.9亿元

　　日前，一心堂发布公告称，拟为全资子公司四川一心堂医药连锁有限公司（以下简称“四川一心堂”）提供连带责任保证方式的担保。公告显示，被担保企业四川一心堂最近一期经审计（2025年12月31日）的资产负债率超过70%。

　　公告进一步表示，公司于2026年5月20日召开2025年年度股东会，审议通过《关于同意子公司向相关银行申请综合授信额度并为其提供担保的议案》，同意公司担保下属子公司向相关银行增加申请综合授信共计3.9亿元，用于子公司融资业务，具体额度及有效期均以银行最终授信为准，总额不超过3.9亿元。

　　企查查显示，四川一心堂成立于2013年11月，法定代表人为阮国伟，注册资本为41400万元。其主营业务包括药品零售、保健食品销售以及特殊医学用途配方食品销售，近年来通过数字化转型和全渠道融合，在川渝市场持续布局，收购当地药房以强化区域优势。

　　上述公告显示，截至2026年一季度末，四川一心堂资产总额约为18.6亿元；负债总额约为15.87亿元；净资产约为2.73亿元。金融投资报记者粗略计算，其资产负债率已高达85.3%，远超70%的预警线。

　　同日，一心堂发布公告称，同意公司及全资子公司使用额度不超过25亿元的闲置自有资金进行现金管理（包括但不限于购买一年期以内的固定收益型或保本浮动收益型理财产品、大额存单、定期存款、通知存款、协定存款等），相关额度在投资期限内任一时点的现金管理金额（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）不超过25亿元。

　　核心业绩下滑

　　面临闭店潮

　　高负债步步紧逼，一心堂不得不开启“瘦身”运动。

　　2025年，一心堂主业经营利润实际呈现下滑态势。数据显示，报告期内，其实现营业收入173.36亿元，同比下降3.69%；归母净利润2.63亿元，同比大增130.80%；扣非归母净利润为2.42亿元，同比下降3.5%。

　　进入2026年一季度，核心业绩仍不及预期。数据显示，报告期内，一心堂实现营业收入44.34亿元，同比下滑6.99%；归母净利润1.76亿元，同比上涨9.83%。

　　华泰证券研报显示，截至2025年末，一心堂门店总数达11112家，相比2024年末净减少386家；2026年一季度末门店总数再降至11021家，净减少91家。

　　一心堂表示，在行业进入存量竞争、毛利压缩的背景下，连锁药店的经营中，亏损门店的整改不仅是止损的必要措施，也直接关系到品牌声誉、现金流健康度与团队士气。因此，公司撤除部分低效、低价值门店，整体门店盈利质量得到进一步提升。

　　金融投资报记者在高德地图搜索发现，一心堂在四川目前仍有约450家门店，但这一数字较此前已有所缩减。作为全国药店数量位居前列的省份，四川药店市场素以高密度著称。高密度意味着激烈的“巷战”，在一条不足100米的小街上，分布着多个品牌的连锁药店。